近一段時（shí）間，日元匯率波動，大幅下跌（diē），令日本經濟承受明顯壓力。而除了日元外，亞洲多國本幣對美元匯率在今年（nián）也出（chū）現不同程度下跌。日本經（jīng）濟新聞近日報道稱（chēng），亞洲多國針對美（měi）元升值導致本國貨幣貶值（zhí）保持警惕，紛紛打響貨（huò）幣（bì）保衛戰。根據日本經濟新聞的報道，今年以來，截至5月1日，日元、泰（tài）銖、韓元、印尼盾、菲律賓比索以及馬來西亞林吉特等亞洲多國本幣對美元匯率（lǜ）出現不同程度下跌。

與年初相比，日元對（duì）美元匯率一度（dù）大幅下跌約9%，韓元匯率也一度下跌超6%，印尼盾匯（huì）率則下（xià）跌5%以上。

亞洲貨幣後續將走向何方？人民幣在本輪震蕩中如何應對？對紡（fǎng）織外貿影響幾（jǐ）何？

專家分析：本幣貶值 新興（xìng）經濟體麵臨債務可持續風險

中國（guó）宏觀經濟研究院對外（wài）經濟（jì）研究所副（fù）研究（jiū）員李馥伊表示：美元走強，本幣貶值對新（xīn）興市場經濟體來（lái）說（shuō）會帶來資本外（wài）流、進口（kǒu）價格上漲和金（jīn）融環境收緊等一係列的連鎖反應。那麽這些國家的經濟增長和金融安全也受到了比較嚴重的（de）拖累，特別（bié）是像印尼、菲律賓這些外債水平相對比較高的國家，美元高利率當然會帶來債務可持續性的風（fēng）險。

日元持續貶值暫無良策應對

近期，日元對美元匯率一度（dù）跌破160日元兌1美元關口，物（wù）價上漲，很多日本消費者大呼“買不（bú）起”。

日本民間調查機構帝國數據（jù）銀行近日的一份調查顯示，受日元貶值等影響（xiǎng），日本進口原材料成本增加，今年5月價（jià）格上調的400多種食品平均漲幅（fú）高達31%，其中，部分橄欖油的（de）價（jià）格漲幅達到了80%。物（wù）價飛漲對居民消費帶來（lái）重大衝擊。

日本第一生命經濟研究所經濟師藤代宏一（yī）表示，日本的食品和能（néng）源大多依賴進口。隨著日元貶值，進口價格迅速攀升，造成（chéng）電費、燃氣（qì）燃油費、食品價格上漲。

麵對日元持續貶值，日本政府和央行似乎坐不住了。自4月29日日元對美元匯率跌至34年來新低之後，多次出現快速升值。據東京電視（shì）台9日報道，日本政府（fǔ）相關人士稱，4月29日和（hé）5月2日，日本政府和央行曾兩次幹預匯市。不過，藤代（dài）宏一對此表示，這（zhè）也難以徹底扭轉日元頹勢。

藤代宏一表示，目前美國依然采取高利率的貨幣政策，即使日本進行（háng）了約8、9萬億日元規（guī）模的匯市（shì）幹預，也很難徹底扭轉日元的頹勢，隻是緩衝了日元急劇走低的速度而已。

藤代（dài）宏一指出，針對目前美日之間息差造成的日元疲軟狀（zhuàng）況，日本現（xiàn）在沒有好的應對手段，或許隻能寄希望於美國降息。一是幹預匯市，但能夠動用（yòng）的（de）美元（yuán）外匯儲備有（yǒu）限；二（èr）是日本央行（háng）收緊貨幣政策（cè）進行加息，但這樣，日本國內經濟會迅速降溫，日元匯率升高（gāo）要（yào）付出巨大（dà）代價，所以（yǐ）日本政府和央行隻能忍耐，等（děng）待美國降息。

美國貨幣政策外溢

給全（quán）球帶來嚴峻挑戰中國宏觀經濟研究院對外經濟研究所副研究員李馥伊表示：很多國（guó）家的貨幣貶（biǎn）值直接造（zào）成（chéng）了他們的進口成本激增，加大了通貨膨脹的（de）壓力。美國目前通脹是居高不下的（de），美聯儲（chǔ）還是會把基準（zhǔn）利率維持在高位（wèi），使資金持續流向美國，造成全球資本市場（chǎng）的動蕩，給很多發展中國（guó）家帶來了嚴峻挑戰，對全球都形成了比（bǐ）較大的一個風險外溢效應。

人民（mín）幣如何應（yīng）對

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雖然有了一些起色（sè），但（dàn）在專家看來（lái），亞洲國（guó）家“救匯”的最終效（xiào）果如何，還是未知數，亞洲貨幣或將延續“過山車”的震蕩走勢。

以日元為例，平安證券研究所所長助理及首席策略分析師魏偉認為，日本當局的幹預在短期內有效，但不會推動日元趨（qū）勢反轉，更多地是放緩日元貶值的速（sù）度，且本輪日元走勢關鍵在於日本央行（háng）貨幣政策轉向以及美（měi）元情況。

高盛分析師Danny Suwanapruti也認為，主導亞洲（zhōu）宏（hóng）觀市場的主（zhǔ）題是美聯（lián）儲政策路徑，及（jí）其對美國基準（zhǔn）利率和美元的影響。

值得一提的（de）是，在本輪亞洲貨幣震蕩時，人民幣匯（huì）率表現格外穩健，沒有出現大幅（fú）波動。

中國銀行研（yán）究（jiū）院高級研（yán）究（jiū）員王有鑫對此表示，人民幣幣值穩定有內在支撐因素。

“一方麵，中國的經濟複蘇步伐加快，消費、投資穩定增長，這在一定程度上（shàng）對衝了外部因素（sù）給人民幣匯率帶來的波（bō）動。另（lìng）一方麵，中國外（wài）匯儲備（bèi）充足，政策工具體係完善，有（yǒu）能力保持人民幣匯（huì）率穩定。”王有鑫說（shuō）。

今年4月，中國人民銀行副行長、國家（jiā）外匯管理局局長朱鶴新在國（guó）新辦新聞發布會上表示，人民銀行、外匯（huì）局保持（chí）人民幣匯率基本穩定的目標和決心是不會變的，人民幣匯率有基礎、有條件保持基本穩定。

紡（fǎng）織外貿再受威脅

無論是日本、韓國還是東南亞，都是我國重要的紡織品服裝出口地，當地貨幣（bì）的匯率波動勢必會影響我國紡織外貿出口。

微觀來看，一方麵，貨幣匯率大幅貶值，會增加海外市場對我國紡織服裝的進口成本；另一方麵，匯率持續貶值，會進一步壓榨亞洲國家央行外匯儲備，引發外匯緊張，使部分企業即使存在需求，也沒法申請足夠外匯進口。宏觀來看，每次美國進入（rù）高利率、強匯率周期，海外國家都（dōu）會麵臨巨大的（de）壓力。當美國利率較高時，資（zī）金（jīn）從新興市場流回美元區，推高美（měi）元匯率，推高美元資產價格（gé），吸引更多資金出離（lí）新（xīn）興市場（chǎng）。

新（xīn）興市場國家動用外匯儲備來維持匯率穩定，但（dàn）是隨著儲備的迅速減（jiǎn）少，基本麵因素惡化，更多外（wài）國（guó）遊資（還有本國資金）逃離。不少新興國家積累了大量的美（měi）元債（zhài）務，一旦外資撤離，美元流動性很快枯竭，就容（róng）易（yì）爆發債務危機，可能會（huì）引起連鎖反應（yīng）。

但整體而言，在有了97年與07年（nián）幾次金融危機的教訓之後，各國對（duì）匯率的把控（kòng）程度進一步提升，出現係統性風險的概率較當時已（yǐ）大幅降低。

圖文內容來（lái）源於環球紡織公眾號,

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