7月11日，安踏集團發布2022年二季度及上半年營運表現公告。該公告披露了與安踏集團相關的安踏、FILA及其他品牌（包括DESCENTE及KOLON SPORT業務）有關，並未包（bāo）括合營公司Amer Sports Holding(Cayman)Limited旗下Amer Sports Corporation的（de）業務。

FILA增速放緩

疫（yì）情後有（yǒu）回升，但不明顯

在二季度，安踏的（de）重要引擎FILA品牌出現罕見的倒退現象，主品牌安踏也表現不佳。這不免讓人擔憂其營收增長或會因（yīn）此承壓。數據（jù）顯（xiǎn）示，安踏品牌產品的零售（shòu）金（jīn）額與2021年同期相比錄得中單位數（shù）的負增長；FILA品（pǐn）牌產品之零售金額與2021年同期相比錄得高單位（wèi）數的負增長；所（suǒ）有其他品牌產（chǎn）品之零售金額（é）與2021年同期相比錄得20%-25%的正增長。期內安踏集團業績“頂梁柱”FILA的增長失速。

對此，安踏方麵的解釋可以看出“疫情”的影響還是比較大的。由於疫情的衝擊導致若幹門店關閉，集團的線下零售業務受客（kè）流量顯（xiǎn）著（zhe）下跌及消費意欲減弱帶來的雙重（chóng）不利影響。暫停營運的實體店鋪集中（zhōng）於高線城市和購物中心，在（zài）集團的品牌矩陣中，於高線城市（shì）布局較多的高（gāo）端品牌業務（wù）因而（ér）受到疫情影響較大。而FILA的定位（wèi）正是高端品牌，由此衝（chōng）擊也比較大。

從財報來看（kàn） FILA 流水略好於預期，庫銷比有所提高：2Q22 FILA 品牌流水同比下滑高（gāo）單位數，表現優於市場預期。分品牌看，FILA大貨同比降（jiàng）幅大於整（zhěng）體，而FILA KIDS、FILA FUSION表（biǎo）現（xiàn）更（gèng）為穩定，主要（yào）因為線上流水（shuǐ）彌補及基數相對較低。6月開始隨著逐步解封，FILA 品牌流水恢（huī）複至雙位數增長。預計下半年疫情影響減輕後將逐步恢複疫情前的高速增長態勢。

多品牌戰略（luè）的當下

FILA失速是必然還是偶然？

多品牌發展的安踏，旗下擁有FILA、登山運（yùn）動品牌Sprandi、Kingkow(小笑牛)和（hé）始（shǐ）祖鳥的母（mǔ）公司Amer Sports等，同時將產品矩陣擴充（chōng）到服裝和鞋類、網球裝備、滑雪裝備、運動腕表、跑步機（jī）等品（pǐn）類。

按照“單聚焦、多品牌、全渠（qú）道”的戰略布局，安踏正將FILA打造運動（dòng）時尚頂級產品。從過去（qù）的營收表現看，被安踏整合（hé）並進（jìn）一步孵（fū）化發展後的FILA成功打（dǎ）造出另一（yī）個“安踏”，2020年，FILA的營收比重（chóng）為49.14%，首次（cì）超過安（ān）踏品（pǐn）牌。2021年之前，FILA成了安踏第一大利潤來源。

然而，在近兩年來國潮風起以及本土品牌崛起的背景下，FILA的（de）成功卻成了一把雙刃劍。一方麵，補齊了安踏在中高端領域的短板（bǎn），築起了安踏的競（jìng）爭壁壘；另（lìng）一方麵，安踏（tà）對FILA越發依賴，導致品牌間差距擴（kuò）大，而（ér）隨著國（guó）潮風來襲以（yǐ）及本土品牌的崛起，FILA的失速為安踏整體的成長（zhǎng）蒙上了一層陰影。

鞋服行業獨立分析（xī）師（shī）程偉雄（xióng）向表示，“FILA的（de）瓶頸期，並不是今年才（cái）出現的（de）情（qíng）況，前兩（liǎng）年就有所顯現。做中高檔的（de）運（yùn）動時尚品牌如果像大眾品牌一樣全（quán）麵開（kāi）花、覆蓋，一定會透支品牌未來。從運動時尚市場角度看，不隻FILA一家，國內外許多企業的相繼入局也造成了市場的進一步分化，這也是FILA的負增長的原因之一。”

展望長遠市場

安踏的下一張“王（wáng）牌”是（shì）什麽？

去年7月，安踏（tà）品牌曾發布未來5年戰略目標，致力於在未來（lái）5年，實現流水年複合（hé）增長18-25%；線（xiàn）上業務年（nián）複合增長30%以上，2025年占比達到40%。總體市場份額增加3到5個百分點，保持中國運動品牌（pái）領（lǐng）導者地（dì）位（wèi）。

為直達消費者，安踏近些年將銷售模式由批發轉為DTC(即（jí）直麵消費者)，經銷商門店改為直營或聯營。在DTC轉型漸（jiàn）入佳（jiā）境的2021年，安踏品牌的營收2021年同比大增52%，創下近4年（nián）來的新高。

在二季度運營數據公告中，安踏也提到，集團（tuán）的DTC模式(安踏（tà）品牌)和直營業務(FILA 品牌及所有其他品牌)對銷（xiāo）售貢獻較去年同期有所增（zēng）加，集團的零售業務相關開支也（yě）有所上（shàng）升。為此，集團實施了嚴格的成本控製措施，以在所（suǒ）有可行範圍內削減經營開支。

DTC模式推高了安踏品牌的營收規模（mó），卻又犧牲了一定的利潤。從中長期看，具有多年直營模式（shì）累積的（de）FILA品牌（pái）可為（wéi）安踏品牌DTC轉型提（tí）供渠道管理經驗，或（huò）有利於安踏品牌在轉型道路上優化成本和利潤，以（yǐ）少走彎路。

鞋服行業獨立評論人馬崗分析稱：“拉長時間周期看，安踏（tà）的第一波增（zēng）長是安踏主品（pǐn）牌帶動，第二波增長是基於FILA，第三波其實是通過DTC把業務導過來，真正實現高增長還是依賴新興（xìng）品牌，而新興品牌還正處於增長的爬坡期。”馬崗認為，安踏正處於第三波增長的（de）起步期。

那麽，安踏在（zài）整體營收放緩的情（qíng）況（kuàng）下，如何重（chóng）新（xīn）實現高速增（zēng）長，是否還有“王牌”在手？程偉雄表示：“如果僅依靠主品牌的‘再生長’，對整個安踏集團而言（yán）還是不夠。我認為Amer Sports品牌係列的消化，對於安（ān）踏能否成為‘世界的安（ān）踏’而言至關重要。如果Amer Sports消化不良，疊加FILA的下滑，那勢必會給安踏帶來日（rì）漸沉重的挑戰（zhàn）。當下（xià）來看，重振（zhèn）FILA是難度很大，關鍵在於Amer Sports能否立住腳跟，同時安踏主品牌在國潮熱中、在下層市（shì）場（chǎng）中取得一定的優勢，這對安踏集團來說很關鍵。”

麵對下階段業務重點的問題，安踏集團相關負責人表示：“安（ān）踏集團將堅持‘單聚焦、多品牌、全球化’的戰略方針，持續推動未來發展的三條增長曲（qǔ）線，安踏品（pǐn）牌所代（dài）表的創新驅動增長曲線（xiàn），FILA引領的時尚運動（dòng）群（qún）高（gāo）品質增長曲線，DESCENTE、KOLON SPORT和ARC’TERYX等國際品牌為主導的‘高潛力增長曲線’。”

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